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厦门前首富看好的瑞松科技要来科创板 但毛利率不高

时间:2019-06-11 18:47:06  目录:  编辑:

  厦门前首富看好的瑞松科技要来科创板 但毛利率不高

  原创: 邓皓天 IPO日报

  近期,广州瑞松智能科技股份有限公司(下称“瑞松科技”)提交了申报稿,拟科创板上市,公开发行不超过16840147股,占发行后总股本的比例不低于25%。

  瑞松科技此次欲募集3.75亿元分别用于工业机器人(15.390, 0.52, 3.50%)及智能装备生产基地项目、研发中心建设项目、偿还银行借款项目、补充流动资金项目。

  厦门前首富看好

  据了解,瑞松科技成立于2012年8月,由孙志强、颜雪涛、张国良、孙文渊和孙圣杰出资设立,截至招股说明书签署,孙志强持有瑞松科技39.84%的股权为瑞松科技的第一大股东。

  需要指出的是,在瑞松科技的股东名单中有一位“首富”的身影,他就是——柯希平,截至招股说明书签署日,柯希平直接持有瑞松科技12.84%的股权,厦门恒兴持有瑞松科技7.95%的股权,而柯希平持有厦门恒兴99.34%的股权,因此,柯希平合计持有瑞松科技20%左右的股权。

  柯希平何许人也?

  据了解,2000年8月,柯希平先后投资3000多万元,在闽西革命老区上杭县开发紫金矿业(3.320,0.07, 2.15%)。并于2003年12月23日在香港联交所主板成功上市挂牌交易。

  2001年,柯希平参与投资的江头建材市场建成,恒兴迁入营业,并取得了许多优势产品的代理权及经营权。

  2009年4月27日至5月5日,柯希平减持紫金矿业,投资京东方。

  2013年福布斯榜显示,柯希平以11亿美元蝉联厦门首富。

  因投资紫金矿业大获成功,柯希平而被人们称为中国A股里的“掘金客”。

  车企和政府都是“金主”

  据了解,瑞松科技一直专注于机器人与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务,致力于为客户提供成套智能化、柔性化制造系统解决方案,公司的产品及服务广泛应用于汽车、汽车零部件、3C、机械、电梯、摩托车、船舶等行业。

  据国际机器人联合会(IFR)的数据统计,2016年全球工业机器人的供应量达到29.4万台,2017年全球工业机器人的供应量达到38.1万台,增长率29.59%。

  近年来,中国、日本、韩国、美国、德国的工业机器人供应量最大,中国工业机器人供应量和增长速度已在2014年后保持全球第一,截至2017年末约占全球供应量的36.19%。预计到2020年将达到40%左右。

  或许得益于行业增长,2016年-2018年,瑞松科技分别实现营业收入65490.33万元、70510.38万元、73637.75万元,同期净利润分别为3339.73万元、5842.38万元、6857.81万元,均呈现持续上升的情况。

  另外,根据国际机器人联合会的数据统计,2017年,工业机器人在汽车行业应用最广泛,占比32.89%,电气电子行业占比30.53%,冶金行业占比11.58%,化工、橡胶和塑料行业占比5.53%。

  IPO日报查询发现,瑞松科技的产品似乎主要应用于汽车行业中。

  我们先看看瑞松科技的客户名单。

  招股说明书显示,瑞松科技长期服务丰田、本田、三菱、马自达、菲亚特克莱斯勒、广汽乘用车、广汽新能源、比亚迪(51.550, 0.65, 1.28%)、德赛电池(24.850, 1.26, 5.34%)、日立电梯、五羊本田、中集集团(12.630, 0.37, 3.02%)、中船黄埔等知名品牌企业。

  不难看出,瑞松科技的客户大多数都来自汽车行业。

  需要指出,瑞松科技存在客户集中度较高的情况。

  招股说明书显示,2016年-2018年,瑞松科技的前五大客户产生的销售收入分别为31441.71万元、36312.19万元、56568.72万元,占当期营业收入48.01%、51.5%、76.82%,呈现持续上升的趋势,特别是2018年,前五大客户产生的销售收入已接近8成。

  虽然瑞松科技已有如此多的企业客户为其支撑业绩,但IPO日报发现,瑞松科技最大的“金主”是政府。

  招股说明书显示,2016年-2018年,瑞松科技收到的政府补助分别为1239.78万元、1229.02万元、2471.16万元,分别占当期利润总额的34.21%、18.71%、31.53%;瑞松科技及其子公司获得的税收优惠分别为606.56万元、953.91万元、910.57万元,分别占当期利润总额的16.74%、14.52%、11.62%。

  毛利率偏低,营销费偏高

  除了上述情况外,IPO日报发现,瑞松科技的毛利率低于同行业可比公司平均值。

  招股说明书显示,2016年-2018年,瑞松科技的毛利率分别为21.64%、21.85%、21.72%,同行业公司平均值分别为28.54%、28%、25.38%,近三年瑞松科技的毛利率均低于同行业可比公司平均值。

  IPO日报发现,之所以出现上述情况,相对研发而言,瑞松科技似乎更“偏爱”销售。

  招股说明书显示,2016年-2018年,瑞松科技的研发费用分别为2689.21万元、2983.27万元、3058.12万元,分别占当期营业收入的4.11%、4.23%、4.15%,同行业可比公司的研发费用率(研发费用占营业收入的比例)平均值分别为4.14%、4.76%、4.85%。

  与此同时,2016年-2018年,瑞松科技的销售费用分别为3490.06万元、3364.38万元、3482.08万元,分别占当期营业收入的5.33%、4.77%、4.73%,而同行业可比公司的销售费用率(销售费用占营业收入的比例)平均值分别为2.69%、2.7%、2.56%。

  一方面,瑞松科技每年在销售费用上面的投入都超过了在研发费用上的投入,另一方面,瑞松科技每年的销售费用率均超过同行业可比公司平均值2个百分点。

  责任编辑:陈志杰

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