住房通胀引发的政策反应

1. 美联储的政策反应

- 关键指标：房租

美联储关注房租波动作为影响CPI的关键因素。居高不下的房租正在阻碍美联储的抗通胀斗争。因住房通胀的权重高达CPI指数的三分之一和PCE物价指数的六分之一，因此对整体通胀的影响很大。而住房通胀中，房价会受到投资因素的影响，房租则更能反应市场的真实情况，因此后者比前者更为关键。

- 政策预期

美联储官员表示，他们相信住房通胀将在未来几个月最终降温，这是他们控制总体物价上涨和确保转向降息的关键因素。尽管美联储2%的通胀目标对标的是对住房成本不太敏感的核心PCE指数，但美联储官员仍然将住房和租金动态视为通胀斗争中一个重要的、尚未解决的部分。

- 政策效果

核心CPI从8月份的4.3%降至上个月的4.1%，同比有所放缓，但住房成本环比涨幅翻了一番，从8月份的0.3%升至0.6%。分析师预计这种情况不会持续下去，实时租金数据仍显示官方房价指数最终会放缓。

2. 政府的政策反应

- 中国央行的关注点

中国人民银行在2022年第二季度货币政策执行报告中提到，虽然国际上美国等发达国家收紧货币政策，国内又有物价结构性上涨的苗头，宽松的货币政策存在压力。因此我们预计接下来货币政策大概率是不加码宽松,也不贸然收紧,更多是维持现状的做法,同时重点关注下半年通胀和跨境资本流动,如果出现超预期变化,则可能带来货币政策的变化。

- 对房地产的定调

对于房地产的定调延续了政治局会议的表述,定调更为积极,“因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求”。国际高通胀问题凸显 国内经济恢复不稳固 在对国际形势判断上,二季度以来,由于发达国家为了应对高通胀采取的收紧货币的做法,对全球经济带来了更多的外溢影响。央行则对这种影响表达了更多的担忧,首次提出发达国家货币政策面临“偏松易引发通胀预期发散、偏紧易加大经济硬着陆风险”两难困境,发展中国家则面临通胀攀升、经济放缓、债务积压、货币贬值以及食品和能源危机的“完美风暴”。

3. 其他政策反应

- 对租房市场的影响

疫情期间,在需求和收入同时强劲、房屋库存处历史低位的背景下,新签约的租金指数一度飙升,有数据显示,2022年独栋住宅(美国住房的主体)租金上涨了14%。随后,新建公寓分流了对独栋住宅市场的强劲需求、经通胀调整后收入增长降温,独栋住宅租金开始下滑。由于大多数租户的租金每年只变动一次,因此新租约租金的体现较为滞后。

- 对货币政策的影响

住房成本数据足以影响消费者价格指数(CPI)的放缓进程,而美联储官员还需要看到该数据回落,才有可能继续朝着2%的通胀目标迈进。卡什卡利称,大多数经济部门的供应链已经正常化,最近的数据表明,商品价格出现了去通胀的迹象,甚至可以说是通货紧缩。但同时,经济中仍存在一些潜在需求,这也是美联储目前关注的重点,包括卡什卡利在内的许多官员都表示,他们正在关注服务业通胀,在这之中,卡什卡利特别关注住房通胀。

以上政策反应都是为了应对住房通胀带来的经济压力，通过调整货币政策和房地产政策来稳定物价，促进经济健康发展。