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戴利如何看待高利率对经济的影响?

美联储戴利对高利率对经济的影响持有较为复杂的看法。他认为,在一定程度上,高利率对于推动经济走上可持续发展道路是必要的。然而,他也警告称,如果利率保持在高水平的时间过长,可能会导致非强制性错误,损害经济。

高利率的基础

戴利如何看待高利率对经济的影响?

戴利认为,高利率最重要的体质基础是经济体健康的资产负债表。不健康的资产负债表遭遇高利率环境会导致资产负债表爆破,引发通缩螺旋,反向作用于高利率环境,倒逼高利率环境转向而不可持续。

高利率的环境基础

高利率最重要的环境基础是通胀的发生与可持续。戴利指出,供应链去CN化、AM制造业回归和疫情大放水后修复完毕的居民部门资产负债表,无论从供应的角度,还是需求的角度看,都在逐步实现对前20年供需关系的逆转,AM进入了供应产出缺口+需求持续复苏的状态环境,这将成为长期通胀的牵引。

高利率对投资的影响

戴利提到,高利率环境对不同的产业影响是不一致的。对于传统产业来说,高利率环境会对传统产业中低效部分进行挤压,倒逼提质增效,并通过出清、破产、重组、兼并的方式完成产业发展后周期整合。

高利率对需求的影响

戴利指出,最后贷款人是央行,最后债务人是***。他认为,需要更高的利率来推动经济走上可持续发展的道路。此外,他还提到,利率最终将在4.75%-5.25%之间。

高利率对经济的长期影响

戴利表示,现在的中性利率可能高于疫情爆发前,不过利率不会无限期地保持在现在的高位。他认为,5%不会成为新的中性利率,但他完全可以想象他们从2.5开始——介于2.5和3之间的任何水平作为名义中性。

结论

戴利的观点表明,他认为高利率在短期内对经济有一定的负面影响,但从长远来看,适当的高利率有助于推动经济结构的优化和通胀的控制。然而,他也强调了政策制定者在制定政策时需要评估各种各样的数据,并保持灵活性。

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