欢迎光临上海都市网

服务邮箱:975981118@qq.com
引领技术革新,汉高升级母婴行业消费者体验
引领技术革新,汉高升级母婴行
  ​汉高携创新产品及解决方案首次亮相第20届孕婴童展
长江钢琴艺术家奏响荣耀长江公益慈善音乐会
长江钢琴艺术家奏响荣耀长江公
  音乐聚力量,公益暖人心。2020年6月—9月,为关爱自
2020中国航天大会开幕 中国石化长城润滑油在行动
2020中国航天大会开幕 中国石化
  2020年9月18日-21日以“弘扬航天知识,拥抱星辰大海
您当前的位置:首页 > 财经理财

上证报头版评论:重组新规释放活力 严防炒壳炒差

时间:2019-06-24 07:14:58  目录:  编辑:

  6月21日,市场聚焦小市值。因为就在前一日晚间,证监会修改了重大资产重组管理办法,适度修订了重组上市相关条款。

  监管流露出的适度鼓励姿态,是否意味着坐了一阵“冷板凳”的壳公司要热身上场了?市场都在关注,所以有了开头的那一幕。

  这个答案并不难获得。但是,重组政策的适度松绑并不意味着对“炒壳”监管的放松。理性分析本次修订的目的,真正鼓励的是聚焦实体经济,能够促进上市公司实现转型升级的产业并购。无论短期内股价如何呈现,不符合条件的“伪劣资产”想要“包装上市”依然会被拒之门外,想要趁机炒壳炒差,在二级市场浑水摸鱼,最终也逃不过监管执法的“追光灯”。释放重组活力和防范炒壳炒差两手抓,应当是下一步并购重组政策优化完善的主线。

  适时激发市场活力

  “上一次重组办法的重大修改是2016年9月,那时候的市场影响,我记忆犹新。”一位私募人士向记者表示。

  当时,两市的并购重组正享受“高光时刻”,“三高(高估值、高承诺、高商誉)”几为标配,各路表面光鲜的资产粉墨登场,通过各类“花式借壳”的方式登陆A股,并通过配套募资快速而大规模套利。同时,炒卖“伪壳”和“垃圾壳”的手法也层出不穷,严重扰乱了市场正常估值体系。由此,堪称“史上最严的”借壳办法出台,针对种种炒壳乱象扎紧规则的口子,让并购重组回归本源,引导上市公司脱虚向实,专注主业发展和产业并购。

  作为资本市场一项基础功能性制度,并购重组在不同的时期和阶段,应该有不同的松紧状态。主要目标,还是服务实体经济,突出提高上市公司质量。

  “2015年,在较宽松的并购政策和资金面双重因素叠加下,通过并购重组尤其是借壳套利的冲动,是很多参与方筹划重组的主要驱动力。”这与现在的市场情况并不相同。

  近年来,证监会、交易所切实履行并购重组监管职责,长抓“三高类”“跟风式”“忽悠式”重组监管不放松。经过监管重塑,市场生态得到净化,估值体系逐步修复,投资者也更加理性,为此次重组政策的微调提供了条件。同时,经过2018年的“压力测试”,不少上市公司经历艰难时刻,正需休养生息,重新振作,并购重组政策的适度松绑正当其时,可通过市场的方式,解决自身面临的问题,市场也得以吐故纳新。

  制度设计更有针对性

  松绑并非一股脑儿,而是基于市场的实情和时机。

  例如,取消“净利润”指标。投行人士告诉记者,在实践中,这一项指标最易“碰线”。有一些净利润为负或者微利公司,因业绩基数太低,即使购买总资产、净资产、营业规模较小的轻资产标的,也会触发借壳,一定程度上限制了一些困境公司通过重组焕发生机。

  同时,进一步缩短“累计首次原则”计算期间,由原来的60个月缩短为36个月,以及借壳允许配套募资等设计,都是考虑企业实际需求做出的改变。“三年的可预期性更强,减少了因为预期不明,错过交易最佳时机的可能。”有分析人士认为。而借壳可以配套融资,使得公司在获得注入资产的同时,可以获得运营资金,提升后续整合效率。

  此次借壳松绑的另一契机是市场生态的持续改善。高估值的顽疾得到一定的控制。数据显示,2012年至2015年,A股市场重组标的估值的平均增值率从201%飙升至737%,而2016年更是达到峰值,个别标的甚至超过400倍。2017年与2018年,标的资产的平均增值率已回落至340%和280%。就标的资产类型而言,也开始回归实体本源,更关注重组后的协同效应而非“眼球效应”,前期动辄跟风跨界的并购已经难觅踪影。

  对重组乱象的监管只会加大

  放松有条件有前提,自然也有底线。

  放松并不意味着借壳就是无条件的。事实上,此次修订只是对借壳标准的微调,核心并未改变——借壳资产依然要符合IPO条件,创业板借壳资产还需要属于符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业。放松并不意味着低劣资产就可以大摇大摆地上市,制度的“围墙”依旧高筑。

  责任编辑:张恒星




百度查: http://www.baiducha.cn      
上海计晨传媒旗下媒体:
今日早报网上海东方都市网上海都市网中国糖酒新闻网中视快报网新华财经在线
   上海媒体推广、新闻发布、现场采访、会务直播、活动发布联系计晨,低价服务好。
免责声明:
自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表本网立场。我网保持观点中立,不对内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。 本站原创内容、均有标识来源上海都市网。www.shanghaisq.com
徐才后的情人汤灿,解放军加薪,北大资源学院是几本,闪光夫妇121229,斑衣吹笛人 童话,胡前宽简介, 部队涨工资,在线秒刷快手双击网站,谢园春子,弓长岭黑社会,tnt.zu.ko,赛富通圣矢小彭,快乐大本营2013525,小星星互刷平台,株洲昨天下午5点38分发生怪事,汾阳中学网络办公系统,泰舞狂飙,雪客刷七钻工具,非诚勿扰徐娇,徐宁被抓,品setang,祥天集团最近上市新闻,保定乔升集团,片西茜,财经郎眼停播,西安建筑科技大学考研论坛,家园2cdkey,平凉医专录取分数线,宝路捷车管家,李成宰老婆,哈租网,chinesehomeviedieo,机锋市场pad,最强cp宋茜厉旭,玉仙羹,高盛阴谋2,平煤网,济南250画室,徐傲霜事件,贷易查P2P平台,likonomics,yoohoo音译,coffee shop音译,清河开明中学口语训练平台,酷宝影,秦思瀚天天向上,buoxilai,雨中背影英文版,cafe janky,纪爱妍,马克龙婚外情,袁思雯,亿安科技作手,奈斯毕拉,此间杂粮,何处飞花书包网,乌山大捷,知足者外贸社,窝迷坊,家园2cdkey,风临异世女主角,王万诚,石家庄四药协同办公,微笑春香传,小地鼠的花园,wentimeimei,北京终于折叠,开封府灭门惨案,温州女商人阿秋,汪明翰简历,鼎盛王朝军事论坛,贷易查p2p查询,上海壹周电子版,英美大炮战,宝马挂吉JJJJJJ假车牌,九头鹰千万绑架案,警花出更 叶柔,蓬皮杜夫人回忆录,昕薇网上商城,牧野诡事电视剧百度云,活力影院灰姑娘,冰雪公主的王子殿下,蒙面歌王野子,片西茜番号,少女带枪弹入关,风居住的街道ape,躶聊qq,云南农业大学就业网,美国女明星当街产子,巧孵五彩蛋,4399tnt,三亚国辉旅游网,汇率双轨制,解救吾先生 豆瓣,宿州学院论坛,江苏沿海经济论坛,仰恩大学论坛,红动中国数据库,天龙之寻道,南京代人体检,西格尔硬汉秀,古巴比伦驭王记,aj贝莉,支付宝回应苹果ID,雄县人论坛,活力影院宋朝灰姑娘,原始人玩坚果,问道赞吧盒子,两天一夜100822,钢筋水泥的小站,健康之路20131107,p2p理财推荐付融宝高收益,诺科萨之手出装,无赖的海滩货物,王常姑,品色家园,ko_chan233,汉将李陵论,网贷家门返利,黄艺博吧
 
'); })();
关于我们 群众来信 广告服务 人员招聘 联系我们 法律声明
Copyright @ 2013 上海都市网  东方早报网 版权所有 沪ICP备16051443号-2
投稿邮箱:975981118@qq.com 站长统计:
服务声明:本网最终解释权归本站!
'); })();