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上市当年业绩变脸即亏损 越博动力是怎么过会上市的

时间:2019-05-10 09:59:25  目录:  编辑:

  

行情图

 

  IPO上市当年即亏损,财务造假嫌疑大!连“亏”5年,应收达应收2.2倍,怎么过会上市的?

  来源微信公众号:投行业务资讯

  【IPO期间应收账款巨大且持续增长、连续3年“亏损”、毛利率异常且显示盈利能力持续下降,且分季度收入与招股说明书披露矛盾,这么异常的IPO企业在社会热切关注和质疑中被发审委会议审议批准过会!然而,上市当年就打脸!该企业上市当年收入大幅下降、上市当年就亏损,而且应收账款已高达营业收入的2倍以上!应收账款往往是财务造假的科目,且分季度收入确认异常与招股说明书披露严重矛盾,这公司被质疑财务操纵造假!】

  越博动力(32.230, 0.30, 0.94%)(300742)2018年5月8日在深交所创业板上市,这家IPO企业在申报期间连续三年经营活动现金流量为负数,即按照收付实现制核算为3年“连续亏损”,上市后又连续两年“亏损”,即连续5年“亏损”,5年经营公司没有净赚回来1分钱现金入账;而且上市当年即亏损((扣非后亏损4023万元),且营业收入大幅下降45%,更奇葩的是其应收账款竟然超过营业收入的2倍!该公司2017年、2018年分季度收入与招股说明书存在严重矛盾,被质疑涉嫌财务造假。

  应收账款奇葩增长,已达到营业收入的2.2倍

  1、IPO报告期应收账款和应收票据逐年大幅增长,合计金额已超过营业收入的100%

  2014年、2015年、2016年、2017年1-6月实现营业收入分别为0.42亿元、3.52亿元、6.53亿元和4.14亿元,应收账款和应收商业票据逐年大幅增长,2015年、2016年及2017年1-6月应收合计金额均超过营业收入的100%,收入增长的真实性值得怀疑,有可能采取放松放宽信用刺激销售。

  2014 年、 2015 年、 2016 年及 2017 年 1-6 月各期末,公司应收票据净额分别为300.00万元、 4,660.00万元、33,495.57万元和9,003.13万元。其中2016年末公司应收商业票据余额均来自于东风特汽,合计29,500万元。

  报告期各期末,公司应收账款净额分别为4,058.90万元、 32,891.79万元、 40,463.73万元和62,977.27万元,占流动资产的比例分别为62.60%、 64.12%、 34.64%和58.46%。

  2、应收账款异常导致应收账款周转率远低于行业平均水平

  2014年度、 2015年度、 2016年度及2017年1-6月,公司应收账款周转率分别为2.08次、1.91次、 1.78次和0.80次,均低于行业平均水平,

  

 

  招股说明书披露,公司的客户主要为汽车整车厂商,汽车整车厂商的规模普遍较大,对供应商相对比较强势,部分整车厂商因资金调度或周转等原因存在延付货款的情况。

  3、2018年末应收账款为营业收入的2.2倍,真是奇葩

  2018年12月31日,应收账款和应收票据(其中商业票据9千万)合计高达12.3亿元,其中应收账款已高达11.39亿元,而2018年实现的营业收入为4.9亿元,应收账款是营业收入的2.2倍,多么奇葩啊!2018年计提坏账准备金额高达62,588,532.31 元,也是其导致亏损的一个重要原因。

  经营活动产生的现金流量净额连续5年为负,连续“亏损”5年

  IPO报告期内,招股说明书披露公司经营活动现金流量净额持续为负数,分别为-1,322.41万元、 -11,583.71万元、 -15,374.12万元和-13,598.97万元。2017年、2018年经营活动产生的现金流量净额分别为-1.93亿元、-1.16亿元。按照收付实现制规则来讲,该公司连续5年亏损,公司在5年的经营中,没有通过经营赚回1分钱,5年的经营中全部对外净支出。

  2018年财务数据异常,涉嫌财务操纵造假

  1、招股书披露下半年收入为旺季,但2017年、2018年披露的财务数据说明撒谎,涉嫌财务操纵、财务造假

  招股说明书披露:公司主营业务收入存在一定季节性,上半年为公司产品销售淡季,下半年为公司产品销售旺季,尤其是第四季度,这主要与公司所处的行业特性相关。招股说明书披露数据如下:

  

 

  但上市后的财务数据显示与招股说明书矛盾,2017年、2018年的分季度实现收入的情况:

  

 

  从上述同花顺(84.600, 5.98, 7.61%)披露的数据看,2017年、2018年二季度为全年实现收入最高或次高的季度,2018年四季度实现营业收入为负数,这与招股说明书存在严重的矛盾。分析一下,主要是公司股票2018年5月在深交所创业板上市,刚刚上市为了有一个业绩优良、持续增长的好形象,可以肯定其在2018年二季度很可能提前确认收入而涉嫌财务操纵造假,这会导致2018年下半年实现的营业收入反而小于上半年,也出现2018年4季度营业收入为负数的奇葩现象(即调减已确认的收入),违反了企业披露的经营规律。

  2、2018年审计数据与业绩快报数据差异大

  2018年经审计的财务数据与业绩快报数据差异较大,看来,这份报告出来还是很纠结的,说明数据调整空间已经很小了。

  

 

  IPO期间毛利率持续下降,上市当年业绩变脸即亏损

  招股书披露,2014年、2015年、2016年及 2017年1-6月,公司主营业务毛利率分别为36.44%、 29.51%、 30.19%和23.84%,毛利率持续下降。2015年主营业务毛利率降低,主要是受核心产品纯电动汽车动力总成系统自身毛利率下降影响。毛利率持续下降,表明公司的盈利能力持续下滑。

  

 

  2018年5月登陆创业板,随即披露的2017年度业绩靓丽,当年实现扣非后净利润7970万元,实现营业收入9亿元,同比增长37.7%。

  但上市当年业绩大变脸!上市当年(2018年)实现营业收入4.93亿元,相比上年下降-45%; 2018年公司实现扣非后净利润为-4023万元,上市当年即亏损,同比下降150.48%。

  2019年1-3月,扣非后净利润亏损-0.24亿元,下降124%;营业收入仅仅实现575万元,同比下降86.97%。

  为何过会,看2018年1月发审委会议提问

  中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会2018年第4次发审委会议于2018年1月3日召开,参会发审委委员陈瑜、柳艺、钟建国、何玲、王玉宝、龚俊、马小曼,经审核南京越博动力系统股份有限公司(首发)获通过。发审委会议主要提问问题如下:

  1、发行人披露其生产经营具有季节性特点,上半年为产品销售淡季,下半年为产品销售旺季,尤其是第四季度最为明显。请说明各期主营业务收入增长较快的原因,结合在手订单分析收入增长是否具有可持续性;2017年1-6月主营业务收入、净利润大幅增长的原因,是否与季节性波动相符;发行人销售季节性波动的特点是否符合行业特性;

  2、发行人应收账款逐年显著增长、毛利率整体呈逐年下降趋势。请发行人代表说明2016年10-12米新能源客车毛利率显著增长的原因及合理性,应收账款的回款是否正常,存货跌价准备计提是否充分。

  3、发行人经营活动现金流量净额持续为负,请说明各期经营活动现金流出金额与存货变动情况是否匹配,经营活动现金流量的变动趋势是否符合行业特征。

  俗话说,冰冻一尺非一日之寒,公司应收账款达到营业收入2.2倍以上,上市当年营收大幅下降且亏损,实在异常,其IPO是否涉及财务造假值得怀疑。

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  责任编辑:陈悠然




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